隨著公立醫(yī)院改革的逐步深入，醫(yī)院投資的格局正迎來20年來最大的變革，要真正理解和并尋找到可能的市場趨勢，才能把握住醫(yī)院投資的脈絡(luò)。在國有醫(yī)療服務(wù)體系占據(jù)絕對主導(dǎo)的市場上，醫(yī)院投資首先必須理解公立醫(yī)院的運營模式和當(dāng)前改革的重點和未來趨勢，也就是公立醫(yī)院的定位，才能明確醫(yī)院投資本身的定位，從而避免錯誤的決策而帶來的巨大不確定性和可能挑戰(zhàn)。

首先，過去20年，公立醫(yī)院的定位是非常明確的，在政策壓制的服務(wù)收費低下和財政補貼無法覆蓋成本的前提下，通過大規(guī)模的以藥養(yǎng)醫(yī)和增加檢查和手術(shù)收入來獲得收入。在這種定位模式下，醫(yī)院的規(guī)模越是龐大，其獲取的利益也就越大，這也是公立醫(yī)院的擴張沖動始終無法遏制的原因。當(dāng)然，規(guī)模越大，成本也越大，但由于政策對醫(yī)院的成本考核始終非常薄弱，公立的屬性也給予醫(yī)院的決策者有政府兜底這個政策暗示，這導(dǎo)致醫(yī)院不計成本的擴張，以期在其中獲得更多的個體收益。

在另一方面，作為支付方的醫(yī)保始終充當(dāng)?shù)氖潜粍又Ц兜慕巧?，無法有效的對公立醫(yī)院的醫(yī)療行為進行制衡。這一方面是因為醫(yī)保缺乏精細(xì)化管理的工具，更重要的是在目前的公立醫(yī)療體系內(nèi)，服務(wù)方有著更大的話語權(quán)，很難通過支付方對醫(yī)院進行強制約。

在新農(nóng)合實施后，中國超過10億人口獲得了醫(yī)保的覆蓋，而且覆蓋率還在不斷的上升。在沒有有效制衡的市場上，公立醫(yī)院成為最大的既得利益者，無論是個人利益還是群體利益都得到了最大的收獲。但是，由于新農(nóng)合和城鎮(zhèn)居民醫(yī)保的繳費比例過低，這直接對醫(yī)保的支付造成了難以承受的壓力，最終導(dǎo)致了政策的反制，強烈要求醫(yī)保進行控費，從而對公立醫(yī)院延續(xù)20年的發(fā)展模式形成了巨大的壓力，被迫進行轉(zhuǎn)型。

政策對公立醫(yī)院的改革分為幾個部分，首先通過行政手段控制大醫(yī)院的擴張，同時通過推動分級診療來引導(dǎo)用戶離開大醫(yī)院，進而從外部來控制醫(yī)院規(guī)模。另一方面，在內(nèi)部，首先通過對藥品和檢查的監(jiān)管來控制醫(yī)生的行為，其次通過對醫(yī)院和醫(yī)生的薪酬制度改革來提高服務(wù)性的陽光收入，意圖通過這種雙管齊下的方法來改變醫(yī)院和醫(yī)生的行為，引導(dǎo)醫(yī)療服務(wù)體系擺脫畸形的發(fā)展模式。

在這樣的系統(tǒng)性變革下，原有醫(yī)院投資的邏輯將發(fā)生改變，體制外的醫(yī)療服務(wù)也將不得不進行轉(zhuǎn)型。

首先，在分診的推動下，一部分病人正逐步回流到獲得政策支持的社區(qū)衛(wèi)生中心和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院，由于這類基層醫(yī)療機構(gòu)受到政府的較大補貼，雖然醫(yī)生水平并不讓人信任，但對付普通的開藥門診和一定的康復(fù)和小病需求還是足夠了。而且在分級診療的政策推動下，大醫(yī)院對基層的提升也正在逐步的加深。有部分的公立基層醫(yī)療機構(gòu)在服務(wù)上也很下功夫，比如一些大城市的社區(qū)衛(wèi)生中心，就能粘住一定的有效用戶，這對以服務(wù)見長的民營醫(yī)療服務(wù)形成了一定的壓力。

而且，隨著公立醫(yī)院來自藥品收入的減少，勢必要進一步開發(fā)高價值人群的業(yè)務(wù)。雖然目前在特需業(yè)務(wù)上，各地都有10%的紅線設(shè)置，但規(guī)避政策的方法仍非常多，這對于高端醫(yī)療和部分專科的業(yè)務(wù)都形成了擠壓，特別是那些原先立足于公立醫(yī)院市場補充業(yè)務(wù)的民營醫(yī)院受到的壓力將較大。

其次，在對醫(yī)療機構(gòu)的藥品加成和藥占比的考核嚴(yán)格執(zhí)行后，特別是從三甲醫(yī)院一直延伸到縣級醫(yī)院，伴隨著三明模式向全國的推廣，這對以藥養(yǎng)醫(yī)的運營模式形成了巨大的壓力。為了對抗政策的壓力，公立醫(yī)院也將逐步轉(zhuǎn)型，建立類似民營醫(yī)療機構(gòu)目前正在操作的供應(yīng)鏈模式，從而既滿足了政策上的需求，又讓原有的以藥養(yǎng)醫(yī)模式得以維系。這也就意味著公立醫(yī)療機構(gòu)將在供應(yīng)鏈上通過自建或者與外部供應(yīng)商合作來推進。

在這樣的新格局下，如果民營醫(yī)院還是依靠醫(yī)保為主，延續(xù)原先的以類供應(yīng)鏈模式來進行發(fā)展的模式，對其自身的經(jīng)營將產(chǎn)生沖擊。由于公立醫(yī)院的體量巨大，在政策的壓制下，對藥價的打壓肯定會較為明顯，只要將體量繼續(xù)做大，對公立醫(yī)院自身的影響不大，但這將拉低民營醫(yī)療機構(gòu)從藥品的獲利空間。

最后，隨著公立醫(yī)院的去編制化、醫(yī)療行為的嚴(yán)格監(jiān)管和對醫(yī)生薪酬體系的改革，新生代醫(yī)生對于公立醫(yī)院的認(rèn)同感將大大降低。這對于民營醫(yī)療機構(gòu)來說是利弊參半，有利的是醫(yī)生的流動性將得到加強，有助于獲取優(yōu)質(zhì)的人才，但不利的是公立醫(yī)院的改革將影響到民營體系，特別是在監(jiān)管上的壓力增加后，民營醫(yī)院的以藥養(yǎng)醫(yī)的傳統(tǒng)發(fā)展模式將受到?jīng)_擊。未來的強監(jiān)管不可能只針對公立醫(yī)院，民營醫(yī)院也將受到影響，這將嚴(yán)重打壓傳統(tǒng)的民營醫(yī)院運營模式。

對于高端醫(yī)療機構(gòu)和大部分?？漆t(yī)院來說，由于藥占比較低，在這一輪改革中受到的影響并不是那么大。但隨著公立醫(yī)院改革后的服務(wù)能力增強、對高價值人群的進一步開發(fā)和監(jiān)管的加強，這類醫(yī)院在定價和服務(wù)人群方面如不能作出重大調(diào)整，也將面臨較大的挑戰(zhàn)。特別是隨著后續(xù)的大量行業(yè)外資金進入，市場競爭將日益激烈，整個行業(yè)的洗牌在所難免。

因此，面對公立醫(yī)院的巨大轉(zhuǎn)變，醫(yī)改變局下的醫(yī)院投資是非常具有挑戰(zhàn)性的，如何把握市場的趨勢并規(guī)避風(fēng)險，才是在醫(yī)院投資市場能獲得成功的關(guān)鍵。